电线电缆行业下游需求

电线电缆行业属于配套行业，在国民经济产业链中位于中游，下游产业的发展状况将直接影响到电线电缆行业需求 从产品应用领域来看，电力、通信、交通、家电、汽车等行业都是消费线缆产品较多的行业。电网投资重心向配用电侧转移，投资规模稳中趋降。通信及交通行业仍维持较快发展，对线缆需求较旺盛；家电行业及汽车行业或将维持中低速增长。 预计线缆行业下游需求保持稳定，但需求结构或有小幅调整。

1、电力行业

电力行业是线缆行业最大的下游行业，每年消费线缆产品规模超过线缆行业销售总额的30%，因此电力行业投资发展状况是影响线缆行业需求的主要因素。

2008-2016年，我国电网基本建设投资完成额复合增长率为8.18%，有力支撑了线缆行业的需求总量。经过“十二五”期间的高速发展后，大部分电源供给及输电线已逐步完善，电网建设投资重心由主干网向配网侧转移，投资增速有所回落。2017年我国电网基本建设投资完成额同比下降2.15%，2018年1-7月，电网基本建设投资完成额同比大幅下降16.57%。

根据《配网改造行动计划2015-2020》，2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元，“十三五”期间完成配电网投资1.7万亿的建设规模。预计到2020年，高压配电网线路长度达101万千米，中压配电网线路长度达404万千米，同时农村电网改造升级计划投资7000亿元。若要实现这一目标，2017-2020年配电网投资需达到约4.3%的复合增长率，有助于稳定电力领域的线缆需求。

2、通信行业

随着移动电话普及，我国通信行业实现了快速发展，2008-2017年通信业务收入由9100.10亿元增至19242.80亿元，年均复合增长8.68%。

根据通信业“十三五”规划，到2020年信息通信业整体规模进一步壮大，“宽带中国”战略各项目标全面实现，其中通信业务收入扩大到3.5亿元，年均增长15.5%，行业固定资产投资规模超过2万亿元。根据《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，目标到2020年信息消费规模达6万亿元，年均复合增长达11%以上，直接带动相关领域产出达15万亿元以上。

据预测，我国5G网络建设的总投资额将超过1.3万亿元，超过4G网络建设总投资额60%。同时，目前国内已经允许民营企业进入电信行业，预计相关参与者在开展电信业务、行业专网以及政府信息化平台等方面会进行一定基础设施投资。整体上看，通信行业固定资产投资规模增长态势不改，对线缆产品需求仍旺盛。

3、交通基建

铁路和轨道交通在建设中需要用到大量电线电缆，系线缆行业重要的下游行业。自2009年国家实施4万亿投资计划以来，我国铁路营业里程快速提升，由2008年的7.97万公里增至2017年末12.70万公里，年均投产新线超过5200公里，且投产铁路以高铁为主，为线缆行业提供了较大的需求空间。

根据《铁路“十三五”发展规划》，2020年全国铁路营业里程要达到15万公里，2018年预计投产新线4000公里。据此预测，2019-2020年还需投产新线1.9万公里，甚至超过2014-2015年的高峰水平。

轨道交通主要包括地铁、有轨电车、轻轨、单轨等，随着我国城镇化进程的不断推进，城市对快速、大运量的轨道交通需求日益凸显，国内轨道交通运营线路长度由2010年的1455公里增至2017年末5022公里，年均复合增长19.36%，对线缆产品需求较大。

4、家电行业

作为家用电器设备，家电通常内置了配线组件，是线缆行业重要的下游行业。随着人均收入水平的提升，居民对家电的配置需求持续增长，将一定程度推升线缆产品需求。

5、汽车行业

近年我国汽车保有量提升，汽车销量增速趋缓。自2018年1月1日，小排量乘用车购置税优惠政策全面退出，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税，对乘用车销售形成不利影响。反馈到生产上，汽车产量变动与销量保持一致，但存在一定时滞。因此，汽车销售端的疲软将逐步传递到生产端，且通过历史数据发现，在汽车销量增速大涨或大落时，产量变动幅度均大于销量。目前销售端处于下行通道，生产端仍处于探底过程。整体来看，我国汽车人均保有量水平仍较低，汽车行业销量将继续增长，但增速趋缓。

线缆行业属于国民经济建设中重要的配套行业，近年国内经济逐步由高增长转变为高质量发展，经济增速逐步放缓。受此影响，线缆行业市场规模增速有所趋缓，行业产能过剩、恶性竞争等问题凸显。随着供给侧改革的深入推进，自2016年底以来，上游产品价格上涨强劲，直接带动线缆产品价格回升。

线缆行业市场需求总体保持稳定，但需求结构或有所调整，其中电力电缆需求随电网投资规模下滑将有所下降，家电、汽车用配线需求将维持中低速增长，通信电缆、轨交电缆、海底电缆、核电电缆等特种电缆需求依然旺盛，而需求端的结构性变化将逐步向生产端传导，部分无法生产出适销对路产品的厂商或将陷入经营困境。

目前线缆行业中低端产能严重过剩、市场集中度低、行业平均利润低，随着重大线缆产品质量问题被曝光，线缆行业发展不规范情况有望得到改善，缺乏品牌影响力及品质保证的中小型企业将逐步被淘汰。同时，近期铜价的大幅波动给企业带来较大成本管控压力，或加速低端过剩产能出清。此前我们注意到线缆行业收购、兼并等市场行为较多，随着市场集中度提升，线缆行业或逐步演变出强者恒强竞争格局。